يتجه المستثمرون مؤخراً إلى بيع قروض شركات البرمجيات بأسعار مخفضة، في مؤشر واضح على الضغوط التي يواجهها القطاع وسط التحولات الكبيرة التي أحدثها الذكاء الاصطناعي
تخوفات المستثمرين وإعادة ترتيب المحافظ
في الأسابيع الأخيرة، بدأ مديرو صناديق القروض المجمعة (CLOs) تقليل تعرضهم للشركات التكنولوجية الأكثر خطورة، خوفاً من انخفاض تصنيفات السندات عالية المخاطر وحالات التخلف عن السداد المحتملة.
وتشير تقديرات مورغان ستانلي إلى أن قطاع البرمجيات والخدمات يمثل نحو 15% من الضمانات في صفقات سندات القروض المجمعة القائمة، بينما تشكل البرمجيات وحدها حوالي 12% من حيازات هذه الصناديق، ما يجعله القطاع الأكبر من حيث التركيز.
هوامش الربح تتسع… لكنها تعكس المخاطر
شهدت هوامش الربح على سندات القروض المجمعة اتساعاً ملحوظاً، مع بيع مزيج من سندات وقروض شركات البرمجيات بأسعار تتراوح بين 89 و98 سنتاً للدولار، ما يعكس المخاطر المتزايدة وفرص الاستثمار المحدودة.
استمرارية النجاح رغم الضغوط
رغم هذه الضغوط، أعلنت شركة إنتويت عن نمو إيراداتها بنسبة 18% في النصف الأول من سنتها المالية 2026، مستفيدة من استراتيجيتها المبنية على الذكاء الاصطناعي لتقديم خدمات متكاملة وتوسيع هوامش الربح.
قاعدة مشترين محدودة للقروض التكنولوجية
وحذر محللو الائتمان من أن معظم المشترين للقروض التكنولوجية محدودون، وأن العديد من المقرضين المباشرين وصناديق الائتمان الكبرى لن يشاركوا في صفقات البرمجيات الكبرى على المدى القريب، بسبب زيادة التدقيق وطلبات الاسترداد في صناديقهم الرئيسية.
